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    A股各行業龍頭股票業績預告2022最新消息

    日期:2022-10-13 10:27:06 來源:互聯網
       9 月A 股行情以縮量調整為主,截至9 月30 日,交易指標顯示市場情緒低迷,主要寬基指數動態估值也調整到了過去幾輪熊市末尾的水平,北向和公募的重倉股估值創下年內新低。我們對比9 月30 日數據相比年內前低(4 月26 日)的邊際變化,可以發現4-9 月以來,宏觀經濟和A 股盈利預測出現了2pcts左右的下調,基本面預測上調的環節集中在上游資源品、養殖、電新賽道股;估值層面,本輪調整過程中制造業估值調整幅度較小,機械、軍工、汽車等一級行業動態估值相比4 月26 日仍高10%以上;特別的,我們選取過去幾個財報季高ROE、高凈利率的154 只成長賽道領域龍頭股,這部分績優股在4-9月盈利預測基本未下調,但區間動態估值上調20%左右,其中半導體、新能車、醫藥績優股當前動態估值更接近年內前低,而電新、部分制造業、軍工績優股在本輪調整中估值相對堅挺。我們在文末整理了15 個主要依賴內需驅動的行業觀點,供投資者參考。
     
       A 股行情綜述:9 月以縮量調整為主。9 月A 股延續了8 月以來的高波動特征,市場整體調整過程中,金融(-4.2%)、穩定(-5.5%)風格指數9 月相對更具防御價值,周期(-7.7%)、成長(-9.9%)延續了8 月的調整趨勢。中信證券一級行業層面,9 月漲幅為正的行業僅有煤炭(+1.7%)。換手來看,A 股整體換手率已回落至2020 年9 月以來的最低水平,創業板、科創板的換手率已位于板塊推出以來的歷史底部區域。場內杠桿方面,9 月兩融交易額占兩市成交比重回落至6.4%的水平,市場平均兩融維持擔保比例也回落至255%的水平。
     
       A 股主要寬基指數動態估值接近過去幾輪熊市末尾水平。截至9 月30 日,主要寬基指數估值分位數均為2010 年以來30%以下的較低水平。我們選取2016年1 月、2018 年12 月、2020 年3 月、2022 年4 月共4 個歷史上熊市末尾的點位,進行寬基指數的動態估值對比,其中上證50、滬深300 作為傳統的大盤藍籌代表指數,2022/9/30 動態估值與過去幾輪熊市末尾完全持平;中證500、創業板指由于指數成分隨時代變化較為明顯,當前上游資源品和部分賽道股盈利貢獻增量較為明顯,動態估值略高于2018 年末和2022 年4 月的熊市末尾,但明顯低于2016 年和2020 年初的水平。特別的,北向和公募的前100 大重倉股2022/9/30 動態PE 估值分別為13.3/16.7 倍,已經低于2022/4/26 的年內前低水平。
     
       當前相比4 月末的市場底部有哪些邊際變化?
     
       1)宏觀經濟和A 股盈利預測出現了2pcts 左右的下調。4 月和本輪A 股市場探底都伴隨著宏觀經濟的較大壓力,GDP 增速和A 股盈利預測在過去幾個季度均出現一定程度下調。4 月受長三角地區疫情影響,制造業復工復產進度不及預期,Wind 在 2022 年3-5 月期間統計的全年GDP 預測增速均在5%左右;經過過去半年的宏觀數據和A股業績數據披露,截至9 月末Wind 一致預測2022年GDP 同比增速已經從+5%下調至+3.6%;全部A 股一致預測2022/2023 年凈利潤相比4 月末也下調了2 個百分點左右,上調盈利預測的行業集中在上游資源品、養殖、電新賽道股。
     
       2)一級行業估值層面,大部分制造類行業并未調整至4 月底估值低點。盡管寬基指數最新的動態估值與4 月26 日市場底部持平,但30 個中信證券一級行業中,22 個中信證券一級行業9 月30 日動態估值高于4 月26 日,其中包括機械、軍工、汽車在內的部分制造行業動態估值仍比4 月26 日高10%以上。最新動態估值超過歷史均值的行業共4 個,包括汽車(85%分位)、食品飲料(79%)、消費者服務(62%)以及綜合(55%)。
     
       3)各行業龍頭績優股相比4 月底存在結構性估值偏高的情況。我們以2018 年 以來ROE 和扣非凈利率均不低于15%的154 只龍頭作為樣本,這批績優股集中在半導體、新型電力系統、光伏、軍工、科技、新能源與智能汽車、醫藥健康、其他制造業等成長賽道領域。在4-9 月的震蕩調整過程中,樣本股票2022-2023 年盈利預測調整幅度不足1%,但9 月末動態估值相比4 月末平均上升了20%左右。分板塊來看,半導體、新能車、醫藥的績優股截至9 月末的動態估值更接近4 月26 日的年內前低水平,而新型電力系統、制造業、軍工、光伏等行業白馬在本輪市場調整中估值仍較為堅挺,相比4 月26 日的估值底部高出30%以上;整個2022 年以來,新能車、半導體動態估值下調幅度高達40%,而新型電力系統、制造業、軍工的績優股相比年初估值調整幅度不足20%。
     
       最后,我們在文末整理了15 個主要依賴內需驅動的行業觀點,包括消費、基建地產、資源品、成長制造領域的諸多細分領域,供投資者參考。
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